Desafíos de política económica 2020

Los mayores desafíos macroeconómicos de este año 2020 provendrán de: 1) los riesgos tributarios y fiscales, dado el drenaje tributario proveniente de la Ley de Financiamiento; 2) el repunte del desempleo, donde pronosticamos una leve corrección hacia tasas del 10.5% (promedio anual) vs. el 10.6% que habría promediado en 2019, pero con persistencia de un desempleo urbano superior al 11%; 3) los riesgos externos, donde será difícil reducir el déficit externo por debajo del 4.3% del PIB; 4) el riesgo de menor convergencia inflacionaria, donde deberán monitorearse de cerca las presiones de pass-through cambiario (moderadas hasta el momento) y la inercia salarial resultante del desbordado reajuste del SML (superando en un 2.2% la inflación de 2019); y 5) la moderada recuperación económica, donde avizoramos ligeros repuntes en el crecimiento del PIB-real hacia el 3.3% (vs. el 3% que probablemente se tuvo en 2019).